上述十组图为8月10日至9月7日的螺纹钢和热卷产量、库存、表观消费的数据图。

  我们从上述图中能够正常的看到热轧卷板产量从310左右，一直增到320万吨左右，与于9月7日出现了下降。泽铁咨询跟踪的其他在建待投产的产能也告诉我们，未来热轧卷板还有不少产能释放。也就应该预期，热轧卷板产量最高可以到320~330万吨之间；而从8月10日至9月7日这四周，近一个月的热轧卷板表需情况去看从始至终维持在310~320万吨之间。也就是说表观消费相对来说还是比较平稳，波动不大，这里面能够理解为有些在途资源，未到港卸货，成为表内库存。也就是在海里漂着的，在江上漂着的热轧卷板资源，按照每条船5000吨计算，则波动的10万吨需要20条船，看看全国的情况，也合理，说的过去，姑且把热轧卷板的表需理解为在310~315万吨波动。

  8月10日至9月7日以来这四周，螺纹钢的产量从265万吨下降至254完万吨，下降10万吨。最新一周的表需回升至281万吨。按照泽铁咨询的预判，假如没有这广东福建的台风影响，预估的表需是应该在285~290万吨之间的。我们姑且把表需按照280万吨，以及290万吨两个档次进行对螺纹钢的产量、库存分析。

  9月7日的螺纹钢厂库+社会库存为749万吨，高于端午节后的744万吨。如果产量后续回升至265万吨，即从热卷端转移10万吨产量过来，按照表需280万吨计算，每周去库15万吨，两周之后，螺纹钢库存达到端午节前水平。如果按照290万吨计算，每周去库25万吨，两周之后再降库50万吨，厂库+社会库存降至700万吨以内。而热卷因分流，产量下降至310万吨，表需维持在310~315万吨，则热轧卷板累库趋势终结，转为库存缓慢下降。如热轧卷板表需回升至315万吨~320万吨，则卷板降库趋势逐渐明朗。

  如果按照螺纹钢表需280万吨，螺纹钢产量回升至270万吨，则每周降库10万吨；同样，热轧卷板的降库趋势会更明朗。按9月15日至12月15日每周降库10万吨计算，至12月15日，一共大约14周。考虑中秋长假，累库30~40万吨，则在当前库存规模上至12月15日库存要下降100万吨。则届时全口径库存有望降至650万吨以内。

  如果按照螺纹钢表需290万吨，螺纹钢产量即使回升至270万吨，则每周也能降库20万吨。按9月15日至12月15日每周降库20万吨计算，至12月15日，一共大约14周。考虑中秋长假，累库30~40万吨，则在当前库存规模上至12月15日库存要下降250万吨。则届时全口径库存有望降至550万吨以内。

  经过这几个表需能级分析，大家就可以明白，当前整体来说，从五大材，或者聚焦至螺纹和热轧卷板而言。整体的铁元素需求矛盾并不是十分突出，是品种结构差异导致，从热轧卷板投产的产线来看，未来热轧卷板库存到350~400万吨，都应该是正常现象。供给的增加与需求侧的变化。而眼前，只要螺纹钢的去库态势得到持续，缓解钢厂压力，现货市场就有动力为价格持续上涨制造良好氛围。

  而热轧卷板的问题，既是供给能力大幅攀升，淡季产量增幅大于需求增幅，又是下游隐形库存转移社会显性库存。本身不值得大惊小怪。只是在品种切换周期中，从房地产向制造业转换中，我们尚未适应，还在以传统的眼光考虑热轧卷板的库存，把目光聚焦在库存上，自身给自己制造仓库存储上的压力的氛围。

  所以我们大家都认为热轧卷板的雷，本身要回到螺纹钢的表需预期上，要看螺纹钢旺季需求回升情况，表需到底是270万吨，还是可能回到290~300万吨左右，也就是说正常的旺季需求存不存在，当前的若干经济刺激措施，有没有可能改善螺纹钢需求表现。

  这是材的维度，而辩证的看材的维度之后，我们再看原料端的维度。原料端铁水与铁矿、焦煤、焦炭的关系

  最新的日均铁水是248.24万吨，临近泽铁咨询预估的铁水产量上限250万吨。现在9月中旬都快到了，产量平控还没有一点动静，到底要不要平控，我想大家心里应该都已经有了答案。即环保限产会有，钢厂因为亏损，减产会有，但真正落实产量压减的可能性越来越小。

  那么我们退而求其次，铁水产量回落至日均240万吨左右，日均铁水下降8万吨。对供应端的影响多大。对焦煤、铁矿的消费影响多大？

  焦煤和铁矿石的问题是不是依旧很突出，库存低是事实，马上国庆节补库又要到了。钢厂是补还是不补？