华东地区智能物流设备供货商。主要是做仓储货架的出产和出售，根本的产品包含一般货架、特种货架、阁楼式货架、立体库高位货架和自动化体系集成，其间后两者主要为智能化物流体系供给支撑，高端货架在收入结构中占比达31%，未来仍有较大开展空间。

  下业快速扩张，技术壁垒优势逐渐表现。仓储货架职业商场空间高达100万吨，折合约100亿元，每年坚持7%左右增速。下流电子商务、冷链物流等新鼓起的工业比重逐渐添加，在方针扶持和消费晋级促进下，高端需求增速在30%以上；未来职业竞赛将科技化、智能化方向开展，具有更高研制和出产能力的公司将在竞赛中胜出。

  三大优势助力公司长时间生长。一是研制优势，公司每年研制费用到达收入占比4%，一起在活跃研制“根据物联网、云核算架构供应链办理途径”、“快速运送分拣体系”等项目，全面对接现代化物流信息途径，成功投产后将为公司抢夺新式商场供给协助；二是客户优势，在继续不断的添加与唯品会、苏宁云商等传统客户订单的一起，凭借研制优势，经过与职业有名的公司协作的方法进入新能源、通讯、航空、轨交等新领域；三是品牌优势，借以多年运营，在华东地区积累了较好口碑，并经过活跃参加展销会拓宽公司事务途径。

  募投项目有望完成产能翻倍。本次拟发行2500万股，征集3.11亿；其间2.18亿用于投入年产4.3万吨高端货架制作项目，假定项目于2018年彻底投产，公司产能将添加至9.3万吨，完成翻倍，市占率有望从7%添加到9%，估计每年增厚税后赢利6,517万元。

  估计15年完成净赢利0.69亿，合理股价为43.8-55.2元。测算得公司15-17年将别离完成收入4.93亿、5.57亿、7.08亿；归母净赢利别离为0.69亿、0.80亿、1.00亿。

  横向比较轻工制作公司估值，测算得公司合理股价为43.8-55.2元。（申万宏源）