热卷下游需求走弱，供给端弹性较大，成本支撑减弱，热卷价格面临下行压力。预计2020年热轧卷板期货价格运行重心将下移，运行区间在2900-3800元/吨之间，运行重心在3200-3600元/吨之间。具体来看，一季度基建政策托底，制造业有望企稳，下游需求回暖，或将迎来阶段性补库，价格或将偏强运行，二季度要关注需求强度能否持续，供给端弹性较大，价格面临下行压力，下半年要关注制造业能否企稳回暖，需求的好转或将带来阶段性利好，但在供给高弹性的压力下，反弹强度有限。

  热轧卷板下游对应的主要是制造业，被大范围的应用于家电、船舶、汽车、桥梁、机械、输油管线、能承受压力的容器等制造业。自2018年下半年以来，国内制造业PMI持续回落，2019年上半年除3、4月份PMI短暂回升至荣枯线上方以外，其余月份一直位于荣枯线下方运行。

  在汽车用钢中，包括冷轧板和热轧板在内的各种钢板用量占到汽车用钢的50%以上，其中热轧卷板广泛地用于货车和客车，大多数都用在载重汽车车架纵梁、横梁、车厢横梁、车轮等，高强度的热轧卷板应用越来越广泛。

  2019年汽车行业继续延续下滑态势，根据以往情况去看，购置税优惠政策退出对需求的透支影响基本在一年左右消化完毕，今年7月份以来，汽车行业负增长根本原因是在宏观经济下行的背景下，居民可支配收入受房价挤压，导致对汽车等可选消费品的购买意愿不强。具体来看，截止到2019-10月，汽车当月产量2295341.00辆，同比去年变化-1.68%，环比上月变化3.90%，10月累计产量2044.40万辆，累计同比变化-10.40%；汽车当月销量2284170.00辆，同比去年变化-4.03%，环比上月变化0.59%，10月累计销量2065.20万辆，累计同比变化-9.70%。

  从库存周期角度来看，去年年中开始汽车行业逐渐进入主动去库存阶段，2019年以来，汽车行业加速去库存，库存水平已下降至历史低位，去库存逐渐接近尾声，2020年行业继续一下子就下降的可能性不大。考虑到宏观经济政策的调控和行业周期因素，预计2020年汽车行业将有所企稳。

  家电行业整体受房地产竣工、销售情况影响，2018年以来，在宏观经济环境和房地产竣工的影响下，家电行业增速逐渐放缓。今年四季度以来，商品房销售面积累积同比由负转正，房屋竣工面积累计同比降幅收窄，房地产市场的回暖对家电行业需求有一定支撑作用，短期家电行业一下子就下降的概率不大，但在地产严调控的背景下，资金问题将拉长房企的竣工周期，同时地产快速扩张周期逐渐步入尾声，家电新增需求量边际收窄，行业增幅将进入平稳增长阶段。2019 年空调、冰箱增速有所回升，洗衣机、电视增速放缓。截止2019-10月，空调当月产量1332.20万台，同比变化-2.10%，1-10月累计产量18331.70万台，累计同比变化6.20%；家用冰箱当月产量704.60万台，同比变化3.00%，1-10月累计产量7,110.90万台，累计同比变化3.80%；家用洗衣机当月产量761.50万台，同比变化13.50%，1-10月累计产量6341.50万台，累计同比变化7.60%；冷柜当月产量176.90万台，同比变化44.60%，1-10月累计产量1586.90万台，累计同比变化18.90%。

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  9月9日热卷期货库存录得44060.00吨，较上一交易日增加30179.00吨。

  南华期货热卷期货螺纹钢头寸期货多头

  Mysteel预估9月上旬粗钢产量增速放缓。9月上旬全国粗钢预估产量2860.10万吨，上旬日均产量286.01万吨，环比8月下旬上升3.70%，同比上升1.90%。

  本周热轧板卷产量307万吨，较上周环比变化+15.1万吨，较上年单周同比约-3.3%，累计同比约-4.9%。受高炉复产影响，本周热卷供应周度环比增加15.1万吨。本周铁水日均产量234万吨，环比上涨约4.2万吨/日，处于历史同期较高水平。

  据Mysteel调研多个方面数据显示，截至9月2日全国热轧板卷库存为249.09万吨，较上周减少7.26万吨，较去年同期减少36.1万吨。

  据统计，今年1-7月，唐山日均粗钢产量49万吨，其中7月份日均产量下滑至34万吨，如果按照市场传言完成压产任务，则9-12月日均产量将下降至30万吨。